IM电竞·(中国)官方网站

　　据中国工程机械工业协会统计✿★ღ★，2020年12月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机31530台✿★ღ★，同比增长56.4%✿★ღ★。

　　挖掘机是工程机械市场空间最大✿★ღ★、适用范围最广im电竞官网✿★ღ★、成长性较好的品种✿★ღ★，是工程机械的皇冠im电竞官网✿★ღ★。中联重科在挖掘机上的弱势✿★ღ★，也是导致公司无论是营收还是市值都明显落后于三一重工的最重要的原因✿★ღ★。公司在挖掘机领域的失位✿★ღ★，是靠其他品种发力难以弥补的✿★ღ★。

　　目前挖掘机市场仍处于较分散的市场格局✿★ღ★，外资品牌仍占据了较多市场份额✿★ღ★。公司此时重点加码挖掘机仍为时不晚✿★ღ★，按照公司的市场执行力✿★ღ★、技术实力及产能规划被C的走不了路✿★ღ★，未来有望进入挖掘机行业第一梯队✿★ღ★。挖掘机业务的补强✿★ღ★，有助于完善公司工程机械业务布局✿★ღ★，打开公司市值天花板✿★ღ★，重新赢得老牌工程机械巨头应有的市场地位✿★ღ★。

　　公司是起重机械✿★ღ★、混凝土机械行业龙头✿★ღ★，受益主力品种是后周期品种接力挖掘机复苏✿★ღ★，公司业绩释放加速

　　公司主力品种里✿★ღ★，塔吊全球第一国内绝对龙头✿★ღ★，市场份额遥遥领先✿★ღ★，受益装配式建筑不断渗透塔吊中长期需求良好im电竞官网✿★ღ★。混凝土机械和三一是全球前2✿★ღ★，在国内呈双寡头垄断的市场格局✿★ღ★。工程起重机行业第二✿★ღ★，市占率约28%✿★ღ★，仅次于徐工（约40%）✿★ღ★，中联✿★ღ★、徐工✿★ღ★、三一三巨头市场份额超过90%✿★ღ★，竞争格局非常好✿★ღ★。挖掘机✿★ღ★、起重机被C的走不了路✿★ღ★、混凝土机械是工程机械市场价值最大的三大品种✿★ღ★，公司卡位两大领域✿★ღ★，在行业数一数二✿★ღ★，龙头地位明显✿★ღ★。

　　公司主打产品起重机✿★ღ★、混凝土机械是工程机械后周期品种✿★ღ★，节奏滞后挖掘机约1年左右✿★ღ★。我们认为公司业务业绩复苏滞后于挖掘机等早周期品种✿★ღ★，但明后年有望开始加速发力✿★ღ★，业绩释放确定性强✿★ღ★。

　　截止到报告日前收盘价✿★ღ★，公司市值907亿✿★ღ★，约相当于三一重工的1/4✿★ღ★，2021年PE仅10倍✿★ღ★，约相当于三一重工PE估值水平(2021年19.34倍)的1/2左右✿★ღ★，估值水平明显偏低✿★ღ★。释放加速被C的走不了路✿★ღ★。公司配置价值较高✿★ღ★。

　　不考虑增发因素✿★ღ★，我们预测公司2020-2021年归母净利润71亿✿★ღ★、91亿✿★ღ★，2020✿★ღ★、2021年EPS分别为0.9✿★ღ★、1.14元im电竞官网✿★ღ★，按照前收盘价11.43元/股计算im电竞官网✿★ღ★，对应PE为别为12.75X✿★ღ★、10.02X✿★ღ★。考虑到✿★ღ★：1）公司主力产品为后周期品种✿★ღ★，即将接力挖掘机复苏im电竞官网✿★ღ★，业绩增长确定✿★ღ★；2）公司定增加码补足挖掘机板块✿★ღ★，未来几年有望在挖掘机市场做到第一梯队✿★ღ★，公司未来估值水平和市值空间有望得到提升✿★ღ★。首次覆盖✿★ღ★，给予公司“买入”投资评级✿★ღ★。

　　风险提示✿★ღ★：起重机✿★ღ★、混凝土机械需求不及预期✿★ღ★，销量不及预期✿★ღ★；房地产✿★ღ★、基建投资出现重大政策性拐点✿★ღ★，对工程机械需求产生重大影响✿★ღ★。公司产品市场份额出现明显波动✿★ღ★，毛利率下滑✿★ღ★。

　　郑重声明✿★ღ★：用户在财富号/股吧/博客等社区发表的所有信息（包括但不限于文字✿★ღ★、视频✿★ღ★、音频im电竞官网✿★ღ★、数据及图表）仅代表个人观点✿★ღ★，与本网站立场无关✿★ღ★，不对您构成任何投资建议✿★ღ★，据此操作风险自担✿★ღ★。

　　请勿相信代客理财被C的走不了路✿★ღ★、免费荐股和炒股培训等宣传内容✿★ღ★，远离非法证券活动✿★ღ★。请勿添加发言用户的手机号码✿★ღ★、公众号✿★ღ★、微博✿★ღ★、微信及QQ等信息✿★ღ★，谨防上当受骗im电竞官网✿★ღ★！

　　郑重声明✿★ღ★：用户在本社区发表的所有资料✿★ღ★、言论等仅代表个人观点✿★ღ★，与本网站立场无关✿★ღ★，不对您构成任何投资建议✿★ღ★。用户应基于自己的独立判断✿★ღ★，自行决定证券投资并承担相应风险✿★ღ★。《东方财富社区管理规定》